미국 연구에서 금과 비트코인을 함께 포트폴리오에 추가하면 수익률이 크게 증가하면서 위험 수준은 유지된 것으로 나타났다. 이 연구는 2011년 1월부터 2021년 4월까지 국내 증권시장 주식·채권·금 포트폴리오에 비트코인을 포함한 경우를 분석했다. 비트코인 편입 포트폴리오는 월평균 초과수익률 9.641%를 기록하며 전통 자산군 대비 최소 53배 높은 수익을 보였다. Sharpe Ratio는 1.1배 이상, Sortino Ratio는 9배 이상 증가해 위험 조정 성과가 크게 개선됐다.
비트코인 추가로 포트폴리오 변동성은 높아졌으나 평균 수익률 증가 폭이 이를 상쇄하며 전체 성과 지표가 향상됐다. 국내 연구는 주식·채권·금 포트폴리오에 비트코인을 확장하면 벤치마크 전략 대비 성과가 우수함을 확인했다. Platanakis and Urquhart 미국 증권시장 연구도 비트코인 편입으로 위험 조정 수익률이 개선됐다고 밝혔다. Kim et al. 중국 시장 분석에서는 금의 분산 효과가 비트코인보다 컸으나 수익률 증가는 비트코인에 기인했다.
전통 자산 포트폴리오에 비트코인을 10% 수준으로 배분할 경우 투자자 위험 회피도와 무관하게 수익률이 상승했다. BL 모형 분석에서 비트코인 편입 비율은 위험 회피도 차이에 크게 영향받지 않았다. MV 모형에서는 금과 주식 비율 조정이 이뤄지며 코너 해 문제가 관찰됐다. 이러한 결과는 비트코인을 금과 결합한 포트폴리오가 국내 투자자에게 분산 효과를 제공함을 시사한다.
비트코인 추가로 포트폴리오 변동성은 높아졌으나 평균 수익률 증가 폭이 이를 상쇄하며 전체 성과 지표가 향상됐다. 국내 연구는 주식·채권·금 포트폴리오에 비트코인을 확장하면 벤치마크 전략 대비 성과가 우수함을 확인했다. Platanakis and Urquhart 미국 증권시장 연구도 비트코인 편입으로 위험 조정 수익률이 개선됐다고 밝혔다. Kim et al. 중국 시장 분석에서는 금의 분산 효과가 비트코인보다 컸으나 수익률 증가는 비트코인에 기인했다.
전통 자산 포트폴리오에 비트코인을 10% 수준으로 배분할 경우 투자자 위험 회피도와 무관하게 수익률이 상승했다. BL 모형 분석에서 비트코인 편입 비율은 위험 회피도 차이에 크게 영향받지 않았다. MV 모형에서는 금과 주식 비율 조정이 이뤄지며 코너 해 문제가 관찰됐다. 이러한 결과는 비트코인을 금과 결합한 포트폴리오가 국내 투자자에게 분산 효과를 제공함을 시사한다.
