미국 대형 증권사 찰스 슈왑이 포트폴리오에 비트코인을 단 1%만 편입해도 전체 자산의 위험 프로필이 크게 변할 수 있다는 연구 결과를 발표했다. 슈왑은 비트코인과 이더리움이 과거 사이클에서 70% 이상의 하락폭을 기록했으며, 이는 일반적인 주식이나 채권의 변동성을 크게 상회한다고 지적했다. 1~3% 수준의 저비중 할당만으로도 시장 스트레스 상황에서 포트폴리오 전체의 변동성을 유의미하게 높이는 것으로 나타났으며, 사실상 암호화폐라는 '꼬리'가 전체 포트폴리오라는 '몸통'을 흔드는 격이라고 설명했다.
슈왑은 암호화폐 배분 전략을 두 가지 방식으로 제시했다. 첫 번째는 기대 수익률과 변동성, 상관관계를 고려하는 전통적 포트폴리오 이론이지만, 공격적인 투자자라도 암호화폐의 기대 수익률이 10% 미만이라면 위험 조정 수익률 측면에서 포트폴리오 편입을 정당화할 만큼의 실익이 없다고 진단했다. 두 번째는 감수할 수 있는 위험에 따라 암호화폐 비율을 결정하는 '리스크 버젯팅' 방식인데, 암호화폐의 변동성이 예상 범위를 수시로 초과할 수 있어 주의가 필요하다고 덧붙였다.
슈왑은 투자자의 위험 성향에 따른 구체적인 배분 비율을 제시했다. 비트코인의 리스크 비중을 5%로 설정할 경우 보수적 포트폴리오에는 0.7%, 중립형 1.6%, 공격형에는 2.3%를 배분할 것을 권장했으며, 리스크 비중을 15%까지 높이면 공격형 기준 최대 5.6%까지 확대된다고 했다. 이더리움은 동일 조건에서 비트코인보다 낮은 비중이 적용되어 리스크 비중 5% 기준 0.5~1.5%, 리스크 비중 15% 기준에서도 최대 4.1% 할당을 권장했다. 슈왑은 암호화폐가 유동성 부족, 도난, 사기 등 다양한 리스크를 내포하고 있어 모든 투자자에게 적합한 상품은 아니며, 포트폴리오의 중심이 아닌 분산 투자와 추가 수익을 노리는 투기적 성격의 '위성 자산'으로 간주해야 한다고 조언했다.
슈왑은 암호화폐 배분 전략을 두 가지 방식으로 제시했다. 첫 번째는 기대 수익률과 변동성, 상관관계를 고려하는 전통적 포트폴리오 이론이지만, 공격적인 투자자라도 암호화폐의 기대 수익률이 10% 미만이라면 위험 조정 수익률 측면에서 포트폴리오 편입을 정당화할 만큼의 실익이 없다고 진단했다. 두 번째는 감수할 수 있는 위험에 따라 암호화폐 비율을 결정하는 '리스크 버젯팅' 방식인데, 암호화폐의 변동성이 예상 범위를 수시로 초과할 수 있어 주의가 필요하다고 덧붙였다.
슈왑은 투자자의 위험 성향에 따른 구체적인 배분 비율을 제시했다. 비트코인의 리스크 비중을 5%로 설정할 경우 보수적 포트폴리오에는 0.7%, 중립형 1.6%, 공격형에는 2.3%를 배분할 것을 권장했으며, 리스크 비중을 15%까지 높이면 공격형 기준 최대 5.6%까지 확대된다고 했다. 이더리움은 동일 조건에서 비트코인보다 낮은 비중이 적용되어 리스크 비중 5% 기준 0.5~1.5%, 리스크 비중 15% 기준에서도 최대 4.1% 할당을 권장했다. 슈왑은 암호화폐가 유동성 부족, 도난, 사기 등 다양한 리스크를 내포하고 있어 모든 투자자에게 적합한 상품은 아니며, 포트폴리오의 중심이 아닌 분산 투자와 추가 수익을 노리는 투기적 성격의 '위성 자산'으로 간주해야 한다고 조언했다.
