JP모건의 신규 비트코인 구조화 채권 작동 원리

한국 암호화폐 시장은 이러한 글로벌 변동성에도 불구하고 독자적인 움직임을 보이고 있다. 최근 한국 내 암호화폐 거래량이 전월 대비 47% 급증했으며, 특히 알트코인에 대한 투자 비중이 65%로 주요 20개국 중 가장 높은 수준을 유지했다. 한국은 인구 10억명당 웹 트래픽 비율에서 73.48을 기록해 호주에 이어 세계 2위를 차지하며 높은 암호화폐 참여도를 드러냈다. 다만 한국 금융정보분석원(FIU)은 2025년 1월부터 8월까지 36,684건의 의심 거래 보고서를 접수해 규제 당국의 감시를 강화하고 있다. 이는 암호화폐 시장의 성장과 함께 관련 범죄도 증가하고 있음을 시사한다. 전문가들은 기술과 규제 당국, 법 집행 기관, 거래소 간의 협력이 효과적인 모니터링을 위해 필수적이라고 지적했다.

지니어스 그룹은 최근 비트코인 매입을 지속적으로 확대하고 있다. 12월 10일 기준 191개의 비트코인을 보유 중이며, 총 가치는 1천800만 달러에 달했다. 회사는 올해 말까지 보유량을 1천 개로 확대하고, 향후 2년 내 1만 개로 늘릴 계획을 세웠다. 이는 약 1조 사토시(1억 개 사토시)에 해당하는 규모다. 회사는 자금력 강화를 위해 아시아 증시 2차 상장도 추진 중이다. 한국 증시 상장을 최우선 후보로 검토하고 있으며, 호주, 말레이시아, 태국, 홍콩, 일본 등도 강력한 후보로 거론했다. 지니어스 그룹은 아시아 증시 상장을 통해 유동성 증가와 24시간 거래 기회를 확보해 글로벌 주주들에게 이익을 제공할 수 있을 것으로 기대했다.

다만 마이크로스트래티지의 전략은 단순한 비트코인 보유와는 다른 구조를 가지고 있다. 회사는 비트코인의 변동성을 수익화하기 위해 영구우선주와 전환사채 등 다양한 파생 증권을 발행하고 있으며, 이는 상승장에서는 비트코인보다 높은 수익률을 기록할 수 있지만 하락장에서는 부채 리스크를 안게 된다. 최근 CEO 퐁 레는 재무 상황이 악화될 경우 보유 중인 약 65만 개의 비트코인을 매각할 수 있다고 처음 인정하면서, 세일러의 "절대 판매하지 않겠다"는 기존 입장과 차이를 보였다.

한편 한국에서도 암호화폐 ETF 도입이 임박한 상황이다. 금융위원회는 암호화폐 ETF 출시를 위한 규제정비를 마무리했으며, 2025년 하반기 중 첫 상장이 유력하다는 분석이 나오고 있다. 다만 구체적인 상장 시기는 아직 확정되지 않았으며, 국내 상장 암호화폐 ETF에 대한 과세 기준과 소득 구분, 세제혜택은 여전히 미정 상태다. 현재 국내 투자자들은 미국 등 해외 상장 ETF를 브로커리지 계좌를 통해 간접 매수하는 방식으로 투자하고 있다.

다만 이 상품은 상당한 하방 위험을 내포하고 있다. IBIT가 30% 이상 하락하면 투자자는 원금을 전액 손실할 수 있으며, JP모건은 명시적으로 원금 반환을 보장하지 않는다고 밝혔다. 이는 전통적인 금융 상품에 내장된 전형적인 레버리지 파생상품 구조로, 주식 연계 구조적 파생상품에서 사용하는 장벽과 자동 청구 트리거 메커니즘을 활용한다. 이번 상품 출시는 월스트리트 기관 투자자들이 암호화폐 노출을 정교하게 패키지화하려는 움직임을 보여준다. 스팟 비트코인 ETF보다는 파생상품을 통해 전통적인 자본이 암호화폐 시장으로 유입되는 추세가 가속화되고 있으며, 2026년 중반 비트코인 순환 단계가 다가옴에 따라 보호 수익과 레버리지 상승 상품에 대한 수요가 급증할 것으로 예상된다.

리플의 모니카 롱 회장은 "싱가포르의 명확한 규제 기준은 혁신이 번성할 수 있는 환경을 만들었다"며 "이번 라이선스 확대는 싱가포르에 대한 투자를 강화하고 금융기관이 필요로 하는 인프라를 구축할 수 있는 기반이 될 것"이라고 밝혔다. 리플은 2017년 싱가포르에 아시아태평양 본부를 설립했으며, 2023년 MPI 라이선스를 처음 획득한 이후 지속적으로 규제 입지를 강화해왔다. 아시아태평양 지역의 온체인 활동이 전년 대비 약 70% 증가한 가운데 이번 승인이 이뤄졌다. 리플의 피오나 머레이 아시아태평양 부회장은 "싱가포르가 이 성장의 중심에 있으며, 확대된 결제 활동 범위를 통해 기관 고객들을 더욱 효과적으로 지원할 수 있게 됐다"고 설명했다. 12월 1일 현재 XRP는 약 2.05~2.20달러 대에서 거래되고 있다.