반에크는 최근 비트코인 채굴자들의 ‘항복(capitulation)’ 현상을 대표적인 예로 들었다. 해시레이트가 단기간에 눈에 띄게 감소하고 채굴 수익성이 악화되면서 일부 채굴자가 네트워크를 이탈하는 모습이 나타났는데, 반에크는 이러한 현상이 과거 사이클에서 반복적으로 가격 바닥 신호로 작동했다고 강조했다. 실제로 보고서에 따르면 최근 한 달간 비트코인 해시레이트가 약 4% 하락해 2024년 4월 이후 가장 큰 감소 폭을 기록했으며, 반에크는 해시레이트 감소가 길어질수록 이후 수익률의 규모와 실현 가능성이 커지는 경향이 있다고 분석했다.
온체인 보유 구조도 강세 논리의 근거로 제시됐다. 반에크는 최근 매도 물량 상당수가 지난 5년 이내 코인을 이동한 ‘중기 보유자’ 지갑에서 나오는 반면, 5년 이상 코인을 움직이지 않은 장기 보유자 집단은 가격 변동에도 포지션을 유지하고 있다고 전했다. 이 집단에 속한 비트코인은 최근 2년간 27만8000BTC 이상 늘어난 것으로 분석돼, 장기 신념 자금이 여전히 시장을 떠나지 않고 있다는 평가가 나왔다. 반에크는 이 같은 구조가 단기 불안 심리와 별개로 비트코인 중장기 강세 가능성을 뒷받침하는 핵심 변수라고 결론지었다.
온체인 보유 구조도 강세 논리의 근거로 제시됐다. 반에크는 최근 매도 물량 상당수가 지난 5년 이내 코인을 이동한 ‘중기 보유자’ 지갑에서 나오는 반면, 5년 이상 코인을 움직이지 않은 장기 보유자 집단은 가격 변동에도 포지션을 유지하고 있다고 전했다. 이 집단에 속한 비트코인은 최근 2년간 27만8000BTC 이상 늘어난 것으로 분석돼, 장기 신념 자금이 여전히 시장을 떠나지 않고 있다는 평가가 나왔다. 반에크는 이 같은 구조가 단기 불안 심리와 별개로 비트코인 중장기 강세 가능성을 뒷받침하는 핵심 변수라고 결론지었다.
