온체인 지표를 보면 2022년 이후 비트코인 네트워크로 유입된 신규 자본이 7,320억달러 수준으로 추산되는 가운데, 최근 조정 국면은 구조적 약세장이라기보다 ‘중간 사이클 재조정’에 가깝다는 분석이 나오고 있다. 글래스노드는 장기 보유 공급이 정점 부근에 도달한 뒤, 일부 물량이 시장으로 되돌아오는 패턴이 과거 고점 전후 구간에서도 반복적으로 관찰됐다고 설명했다. 이에 따라 이번 12월 고래 매도는 사이클 전환 국면에서 나타나는 유동성 재배치 과정이라는 관측이 힘을 얻고 있다.
다만 최근 다른 분석에서는 2025년 내내 상당수 비트코인 고래가 장기간 동결됐던 물량을 이동하면서도, 상당 부분을 거래소 대신 자가 지갑으로 옮기는 등 구조적 매도보다는 포지션 재정비 성격이 강했다는 보고도 나온 상태다. 일각에서는 고래 매도 물량과 별개로 ETF 자금 유입, 기업 재무부 비트코인 편입 등의 수급 요인이 중장기 가격 하방을 제한하고 있다는 점을 지적했다. 국내 시장 참여자들은 단기 고래 매도 압력을 확인하면서도, 온체인 상 장기 보유 비중과 기관 자본 유입 추이를 함께 보며 대응 전략을 모색하는 모습이다.
다만 최근 다른 분석에서는 2025년 내내 상당수 비트코인 고래가 장기간 동결됐던 물량을 이동하면서도, 상당 부분을 거래소 대신 자가 지갑으로 옮기는 등 구조적 매도보다는 포지션 재정비 성격이 강했다는 보고도 나온 상태다. 일각에서는 고래 매도 물량과 별개로 ETF 자금 유입, 기업 재무부 비트코인 편입 등의 수급 요인이 중장기 가격 하방을 제한하고 있다는 점을 지적했다. 국내 시장 참여자들은 단기 고래 매도 압력을 확인하면서도, 온체인 상 장기 보유 비중과 기관 자본 유입 추이를 함께 보며 대응 전략을 모색하는 모습이다.
