왜 기관들이 수십억 달러어치 비트코인을 사는데도 비트코인 가격은 계속 떨어질까?

비트코인 가격이 떨어지는 건 펀더멘털이 약해서가 아니야.

매도세가 더 강하고, 더 근본적인 곳에서 나오는 게 주요 이유임.

가장 큰 이유 중 하나가 중국의 비트코인 채굴 규제가 다시 이슈되고 있다는 거지.

중국이 또다시 비트코인 채굴을 제한했고, 네트워크 해시레이트가 약 8%나 떨어졌음.

이건 꽤 큰 하락폭이고, 아직도 중국이 전 세계 해시파워의 14% 정도를 쥐고 있다는 걸 생각하면 더 의미가 커.

왜 이게 중요한지 알려면 과거 사례를 보면 됨.

2021년에 중국은 여러 성 단위로 채굴을 금지했었음. 그때는 해시레이트의 50% 이상이 중국에 있었음.

지금은 비중이 많이 줄었어도, 해시레이트가 8%나 빠지면 그래도 대형 채굴업자나 보유자들이 움직일 수밖에 없음.

이게 가격이 어떻게 반영됐냐 보면,

비트코인은 기관들이 수십억 달러어치 사들이는 상황임에도 불구하고 계속 하락 트렌드임.

이건 강제 매도가 나올 때만 이런 현상이 생김.

강제 매도의 주된 두 가지 원천이 있음.

첫 번째: 원조 아시아 고래들

비트코인 초창기 보유자들 중에는 아시아, 특히 중국 출신이 많음.

이 사람들이 채굴 규제 재개를 예상했다면, 공식 뉴스 나오기 전에 일찍부터 팔기 시작했을 거임.

온체인 데이터 보면 최근 1~2달 장기 보유자 매도가 확실히 늘었음.

두 번째: 채굴자 항복

채굴업자들이 강제로 셧다운 당하면

- 수익이 끊기고
- 장비 처분하고
- 손실 메꾸려고 보유 비트코인까지 팔아야 함

이건 선택의 여지가 없음. 가격이 어디든 무조건 나오는 매도임.

실제로 매도가 어디서 터지고 있는지 보면,

미국 ETF 자금 유출도 있지만, 몇몇 극단적으로 큰 날을 빼면 그 자체로 지금처럼 빠르고 깊은 하락을 설명해주진 못함.

오히려 아시아 거래소 데이터를 봐야 함.

바이낸스, 바이비트, 오케이엑스처럼 아시아 비중이 높은 거래소에서는 계속해서 현물 순매도가 나옴, 특히 4분기 내내.

반면 미국 중심의 코인베이스는 계속 순매수세가 이어짐.

이 차이가 핵심임.

- 미국 쪽은 여전히 사고 있고
- 매도 압박의 주 원천은 서구가 아니라 아시아라는 얘기임

많은 사람들이 헷갈려하는 모순이 여기서 설명이 됨.

즉, 기관들이 많이 사들이는데도 비트코인 가격이 빠질 수 있는 건

- 원조 고래들이 매도하고,
- 채굴자들이 강제 매도 당하고,
- 거래량이 가장 큰 곳(아시아)에서 집중적으로 물량이 나오고 있기 때문임.

이건 공포에 질려서 던지는 패닉셀이 아님.

공급 자체가 다른 손으로 넘어가는 과정임.

이런 압박이 해소될 때까지는 보통 가격이 약세를 지속함.